张康阳起诉橡树最高索赔4.5亿欧元，国际米兰风波再起

罗马体育报》今日报道，前俱乐部主席张康阳在卢森堡发起诉讼，向国际米兰俱乐部现任所有者橡树资本索赔，最高可能达到4.5亿欧元。 一、诉讼本身 综合多家媒体报道及体育金融人士的分析，诉讼整体情况如下： 1、起因 2021年橡树资本借给张康阳2.5亿欧元，年化利率12%，复利计息。2024年4月债务本息合计约4亿欧元，张康阳无力还款，橡树依据卢森堡法律直接收走用于质押的国米全部股权，完成接管。卢森堡确有相关法律规定：债务人违约可直接收走质押资产，无需司法拍卖。当年埃利奥特接管李哥的AC米兰时，使用的正是该法律依据。 2、张康阳起诉依据 卢森堡法律规定：债权人只能收回对应欠款，若质押资产当时的真实价值高于债务，多出的差额必须返还给原债务人，不得借机牟利。也就是说，张康阳认为橡树收走国际米兰时，国米的价值远高于当时债务总值，差额为4.5亿欧元，因此提起诉讼。 二、张康阳胜率有多大？为何此时才发起诉讼？ 完全获胜、直接拿下4.5亿欧元索赔几乎没有可能，但一分钱拿不到的可能性也基本不存在。综合来看，张康阳有较大可能拿到1到2亿欧元的赔偿。 其一，当年张康阳已无现金流，这一点会被第三方评估机构列为压低国米估值的因素。其二，橡树资本接手后的投入、管理层改造、商业项目开发，理论上不属于交割前国米的价值，但增量如何界定，极为复杂。其三，此类俱乐部质押估值诉讼，除非有明显证据，否则法院通常判定价值略高、接收方做部分补偿——折中方案虽让双方都不满意，却是现实中的司法惯例。当然，在未拿到第三方评估数据前，这些都只是推测。 至于张康阳为何选择这个时间发起诉讼，并非某些网友所说的看到国米好转想分一杯羹——如此巨额的索赔诉讼不可能一时起意，必然经过漫长的证据收集、数据整理、估值梳理，以及跨国调取俱乐部近年营收数据、赛事合同、赞助协议等工作，繁琐程度远超想象。 综合来看，选择现在这个时间点，大概率与国内苏宁集团的状况密切相关。 原因1：苏宁现状所迫 据查，苏宁集团主体债务重整，总负债高达2387.3亿元。2026年3月，南京中院裁定38家苏宁关联企业合并重整，账面资产仅剩968亿元，清算清偿率仅3.5%。法院确认设立重整信托，所有核心物业、商场、股权全部注入信托偿债。同时，苏宁创始人张近东家族资产清零，张氏家族持有的全部苏宁股权无偿划转至信托，张近东个人名下的豪宅、金融资产、收藏品等也全部被司法处置，名下再无大额可处置资产。 前国米主席张康阳则被国内多家银行列为失信名单，此前还出现过建设银行跨境追债事件，名下国内资产全部冻结。目前，国米在卢森堡诉讼中的差额赔款已成为唯一潜在的大额现金流来源——一旦诉讼成功，这笔海外资金可直接用于偿还国内连带债务。苏宁国内债务重组落地后，司法部门也得以腾出手来处理海外资产维权。 原因2：国米连年财报盈利 国米连续盈利的财报，侧面佐证了2024年时俱乐部具备可观的长期投资价值，这对张康阳赢得诉讼至关重要——这类既成事实的数据几乎无可辩驳，辩驳空间极为有限。有了这样的实证，张康阳至少能拿到一部分差额款，只是具体数额多少的问题。 原因3：橡树资本的关键时期 今年9月，意甲海外版权项目将迎来重大变革，橡树资本已明确正在积极准备相关竞标项目——一项高达40亿欧元的意甲国际版权项目。在此时间点发起诉讼，正中橡树要害——一旦处理不当，橡树的投资形象和信誉将受损。客观上，诉讼时机本身也为维权增加了谈判筹码。 三、若张康阳胜诉，赔付形式是什么？是否可能重新获得国米部分股权？对橡树和国米各有什么影响？ 根据卢森堡质押法判例和金融质押规则，一旦张康阳胜诉，橡树资本必须在判决生效后规定时间内以现金形式支付差额，不存在“割让股权抵债”的法定方案。此外，赔偿不需要等到橡树出售国米后再支付。 对橡树而言，赔付的钱需从橡树自有资金中支出——国米项目前期成本增加，收益率大幅降低，未来若出售国米，潜在利润空间也被压缩。 对国米而言，表面上看不会有直接影响。支付款项与国米无关，不会走国米的财报和账户；国米的声誉和形象与这场诉讼也无直接关联。但潜在影响在于：橡树是否会因成本增加而改变现有方案？是否会调整原本计划好的出售节奏？这种不确定性是否会给国米的决策层、管理层乃至球员层面带来不必要的动荡？目前尚无依据，一切都只是未知的担忧。 希望这只是一场不会影响国际米兰俱乐部发展的普通诉讼。 风雨欲来，大家注意安全。